在日前发表2010年投资展望报告的多家国际大行也纷纷表示，欧美发达经济体的经济仍然疲弱，预计资金会继续流入新兴经济体，看好明年亚洲及新兴市场的表现。如高盛和摩根大通在报告中均表示，看好亚洲尤其是中国市场，称明年将有大量资金涌入亚洲尤其是中国内地，其股市明年表现将很亮丽。野村证券甚至认为，由于发达与发展中国家的增长有明显差距，大量资金将持续由欧美等地流入亚洲，可能造成亚洲市场流动性泛滥。摩根大通亚洲及新兴市场首席策略分析师艾德里安·莫瓦特预期，亚洲股市明年有望延续升势。富通投资的全球投资总监则表示，富通投资尤其青睐新兴市场股票，认为其明年将具有更大的增长潜力。
美林最新公布的全球基金经理调查结果也显示，在受访基金经理中，有四分之一认为新兴市场的股价偏低。受访基金经理还普遍预期，2010年新兴市场股市将上涨9%，预计美国股市仅升5.5%。
热钱监管面临严峻考验
临近2009年年底，全球金融危机似乎稍有转机，然而市场又经历了一场评级调降风波。近期国际评级巨头惠誉、标普及穆迪先后下调迪拜政府6家关联实体以及希腊、墨西哥的债信评级。其中，希腊更是在一周内连续两次遭受信贷评级下调。这给本已在紧张情绪笼罩下的欧洲国债市场带来了新的冲击，市场避险情绪也随之重燃，并助推具有避险功能的美元获得更多买盘扶持。在截至18日的一周，欧元兑美元下挫约2%，为4月来最大周降幅。而美元兑日元也在18日触及六周高位，英镑兑美元汇率18日盘中则触及两个月低点。
此外，美联储在上周的议息会议上承诺，将在明年2月前取消多数紧急借贷工具。而美国强劲的就业和消费者数据，也令一些投资人认为，美联储的升息举措可能早于预期。这可能从另一层面增强美元计价资产的吸引力。一些分析人士担心，美元升值以及美联储的升息，可能导致国际热钱大举撤离新兴市场经济体，转而流向美元计价资产。
有关统计也表明，这种担心不无道理。EPFR数据显示，在截至12月9日的一周，新兴市场股票基金出现了23亿美元的资金流入。然而，在截至12月16日的当周，该数据却大幅下挫至5.71亿美元，欧洲新兴市场、中东及非洲地区净赎回金额也创下6周高点。与此同时，纽约证交所18日出现了成交放量，有31.6亿股换手，创下历史新高。美元指数也在上周触及三个月高点。
这是资金逆流的预兆吗?资金是否在大举逃离新兴市场，转投美元资产?
对此，有关分析人士认为，近期频发的债信危机，令避险情绪重新高涨，大幅助推了美元升势，加大了热钱流出新兴市场的风险。但从日前陆续举行的议息会议来看，美国、日本、英国、加拿大等多数国家的央行在利率方面均采取了“按兵不动”的政策，发达经济体短期内难以采取加息举措，在这种情况下，新兴市场因较好的经济发展前景，对热钱仍有吸引力。从中长期来看，新兴经济体经济刺激措施何时退出将成为主导资金流向的重要因素。
专家认为，对新兴市场而言，一旦出现大规模的资金流出，其股市、楼市可能受到冲击，出现剧烈波动，进而对经济增长造成严重影响。因此，对新兴市场而言，如何未雨绸缪，加强对热钱流动的监管，仍将是一个严峻考验。
